兔寶寶:消費建材兔寶寶深度解析電話會議紀要

　　事件評論

　　兔寶寶公司介紹

　　業務結構-板材為主。公司業務結構分為三類,一是板材,二是成品家具,三是多贏網絡。從今年的利潤貢獻來看,板材貢獻72%,家具貢獻12%,多贏貢獻16%。公司的板材主要包括兩類貼面板、膠合板, 從工藝上可以分為木工板、膠合板和順芯板,其特點是主要使用原木材料,即使是順芯板,也是用的加拿大優質的原木資源。

　　公司板材下游應用與經銷模式。公司板材主要下游應用以家庭裝修為主,產品出廠之后銷售主要流程為:經銷商提貨,其中60%-70%板材由家裝公司采購,30%-40%板材則由消費者直接采購。部分消費者將裝修需求總包給家裝公司,家裝公司將家具板材需求導入兔寶寶,公司在當地選擇定點加工企業加工成品交付。裝修公司選擇與兔寶寶合作主要是看中兔寶寶的品牌和產品質量。板材的用途主要分為兩種, 一種是家裝公司采購制造家具,二是消費者購買板材后由木工加工。 綜上所述,1)板材業務短期將是公司成長的核心;2)因為公司面向消費者的經銷模式使得公司板材不僅僅是一種大宗品,其同時已經具備了一定的消費屬性。

　　板材行業介紹

　　各類人造板材性能介紹。人造板,以木材或其他非木材植物為原料, 經一定機械加工分離成各種單元材料后,施加或不施加膠粘劑和其他添加劑膠合而成的板材或模壓制品。主要包括膠合板、刨花(碎料) 板和纖維板等三大類產品,其延伸產品和深加工產品達上百種。膠合板、刨花板和纖維板三者中,以膠合板的強度及體積穩定性比較好,加工工藝性能也優于刨花板和纖維板,因此使用比較廣。硬質纖維板(密度板)有可以不用膠或少用膠的優點,但環境污染是纖維板工業的嚴重問題。刨花板的制造工藝比較簡,能源消耗比較少,但需用大量膠粘劑。

　　板材行業競爭格局和發展變化趨勢。1)競爭格局散亂,市場集中度低。 2005-2010年行業整體集中度變化不大,略有上升后,反而下降。這表明行業競爭環境還沒有淘汰小企業,行業資源也并沒有向規模企業進一步集聚。2)此前的趨勢是受資源問題帶來的價格影響,從實木轉向人造板, 現在由于環保問題人造板中出現分化,趨勢是從密度板到膠合板、定向刨花板OSB。由于大量小企業生產的人造板存在各種質量問題,如甲醛超標等;另外大量人造板廠存在大量的空氣、廢棄物以及水污染等問題,人們正在尋求新的可替代產品。同時隨著居民消費能力的增強、消費觀念的轉變以及環保意識的增強, 逐漸消費者更多選擇原木家具。3)目前膠合板占主導(國外刨花板占主導),但刨花板日漸興起,高端刨花板在木制家具市場上供不應求,每年仍需大量進口。我國大型刨花板生產企業(年生產能力在20萬立方米以上)14家,生產能力426萬立方米。由于質量問題,我國優質刨花板的數量滿足不了木質家具的生產需求, 每年仍要進口大量的刨花板以滿足國內需求。廣東刨花板企業生產規模達不到國家發展改革委員會2011年產業政策的要求。同時,由于國內刨花板質量較差,滿足不了市場,在刨花板進口量大幅增長的形勢下,2015年我國刨花板產量只完成2030.19萬立方米,比上年下降2.75%。4)價格上膠合板高于刨花板高于密度板。

　　受地產的周期性影響顯著。板材行業是受周期性影響非常明顯。自2004年開始, 我國人造板行業進入了一個飛速發展階段。每年新增的企業數均在500家左右, 行業資產規模也逐年擴大,其環比增速均在12%以上。2010年,我國人造板制造行業企業數量達到6175家,同比增長585家;行業銷售收入4095.37億元,同比增長33.35%;產量為1.84億立方米,產值達到4127.71億元,同比增長31.98%。但近幾年因為地產銷售增速下滑,板材行業也隨之進入了調整期,增速有所放緩。