膠合板制造商大森集團欲香港上市 業務急劇膨脹

繼膠合板制造商駿東控股(08277)在2015年年初來港股掘金后，近日，又一主營為制造、銷售膠合板的企業——大森控股集團有限公司，向港交所提交了申請主板上市的文件。同為膠合板駿制造商的東控股上市首日遭到爆炒，比較高漲9倍，但次日即遭洗倉，狂跌70%，此后股價一蹶不振。如若大森集團IPO也闖關成功，股價是否會重演駿東控股的歷史呢?

智通財經了解到，大森集團主要業務是制造、銷售以木材為原料的膠合板、木制生物質顆粒。膠合板產品主要以楊木為原材料，包括家具板、生態板(又名三聚氰胺貼面板)及實木多層板。木制生物質顆粒產品使用木渣(又名三剩物)制作，屬于清潔環保燃料。

大森集團的生產基地位于楊木豐富的山東省成武縣孫寺鎮，生產設施建筑面積47000平方米，員工418名，年產量為149600立方米。擬上市募集的資金用于產能和銷售團隊的擴張，增加研發經費和對品牌進行推廣，以及補充運營資金等。

雖然大森集團的業務及產品歷史尚短，分別在2011年2013年才首次推出膠合板產品和木制生物質顆粒產品，但是發展勢頭異常迅猛。2013年、2014年、2015年以及今年上半年，大森集團的總營收分別為1.661億元人民幣(人民幣，單位下同)、3.17億、3.809億及2.085億，2014年的營收增長率高達90.9%，2015年則下降到20.1%。凈利潤分別為2030萬、3890萬、4520萬及2680萬。大森集團營收和利潤的大幅增長主要由于在市場上大力推廣，包括擴大銷售團隊、在行業展會大力推廣等。

其中，膠合板產品為主要收益來源，占總收入超過70%。據了解，膠合板一般用于家具生產及房屋內裝飾及裝修。盡管公司膠合板歷史較短，但在2014年，公司膠合板品牌“伯樂馬”經中國木業網開展的網上評估授權十佳品牌稱號。對于膠合板產品而言，公司從確認采購訂單到交付一般耗時15到30天，而對于木制生物質顆粒產品而言，由于按標準規格生產，通常在確認訂單之前就進行生產，每天的產能約為384噸，已經制成的木制生物質顆粒，一般能維持7到14天的存貨水平。

得益于膠合板行業和木制生物質顆粒行業的快速增長，大森集團的擴張之路前景光明。

根據Ipsos報告，膠合板行業的產量將保持快速而穩定的增長，由2010年的71.4百萬立方米增加到2015年的165.5百萬立方米，年復合增長率18.3%。Ipsos預測，到2019年行業產量將增加至247.3百萬立方米，2016年到2019年年復合增長率為9.3%。

按照收入計算，大森集團目前在膠合板行業的市場占有率為0.1%，排名第四。前兩位為在深交所上市的兩家上市公司。但膠合板行業前五大公司的市場占有率僅為0.65%，市場競爭較為激烈。今年上半年，膠合板收入占大森集團總收入的76.4%。