人造板行業競爭加劇，龍頭企業向上下游延伸優勢凸顯

人造板的誕生標志著木材加工現代化時期的開始，使過程從單純改變木材形 狀發展到改善木材性質，人造板主要包括膠合板、纖維板以及刨花板三大板種。2-3 立方米的木材可生產1立方米的人造板，但1立方米的人造板大致相 當于3-6立方米的木材的使用效果，故其對于緩解木材類產品供求矛盾、保護 森林資源和生態環境等方面有重要的積極意義。人造板比較主要的應用領域為家 具生產領域。根據中國前瞻產業研究院數據顯示，2018 年我國人造板應用中 家具制造領域用量占比比較高，人造板用量中家具生產約占 65%，建筑裝飾領域 約占 15%，包裝和集裝箱地板用量約占 8%，其他約占 7%，地板約占 5%。

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我國人造板發展從無到有歷經起步、新興、發展、提速、繁榮及創新升級期 等五大階段，近年來發展趨向平穩，行業增速逐步放緩呈現個位數增長，同時人造板市場結構也迎來調整。膠合板由于在建筑裝飾領域的廣泛使用，仍將繼續保持第一大品種地位，但預期份額將有所下滑；纖維板在行業陸續出清后產能有望回升；優質刨花板是定制家居的主要基材，同時可以在裝配式建筑中作為受力構件使用，隨著定制家居景氣度提升以及國家裝配式建筑相關政策的推出將提升刨花板需求，從而推動刨花板份額提升。

我國人造板行業發展問題顯現。第一，我國林業資源緊缺且人造板產業木材消 耗量大，國家已出臺政策全面禁伐天然林，同時木材進口價格高企導致人造板 企業生產成本上升；第二，人造板行業集中度較低，行業仍以中小企業為主，其抵御風險及議價能力較弱，難以實現規模經濟效應。根據國家林業局統計，我國 2016 年規模以上人造板企業數量達 4700 多家，但人造板行業龍頭企業的 市場占有率不足 4%。第三，甲醛含量是評判人造板產品質量的決定性因素之一，當前國家出臺新政策對人造板產品甲醛釋放水平提出高標準，在甲醛排放限量與檢測標準上與國際接軌。同時對于企業環保生產、排污防控等方面也提出更為嚴格的要求。我國人造板行業供給側改革促進產業出清。

擁有核心優勢的人造板企業有望在行業競爭中脫穎而出，推動行業集中度提 高。上游：原材料成本約占企業人造板業務成本的 70%-80%左右，人造板制造商向林木產業延伸，通過推行“林板一體化”產業戰略優化林木品種培育以及控制成本，可進一步提高企業經營效益。產品：依然是人造板企業競爭的比較關鍵要素，是否擁有更加環保高效以及符合多元化應用場景的產品將決定人造板企業的核心競爭力，具有特殊功能的板材技術將成為人造板企業新的護城河。下游：目前家居行業分散，集中度不高，人造板企業可以通過其成本端的優勢切入家居市場，在擴大人造板需求同時也可享受行業較高的景氣度，提升盈利水平。