纖維板 膠合板價格走勢分析

　　六月下旬以來，兩板市場價格繼續震蕩整理，雖然CME木材期貨價格在長期下跌后出現明顯反彈，但由于內外盤相關性較低，國內市場依舊承壓。尤其是膠合板期貨以及15厘中纖板價格均出現明顯下行趨勢。

　　2. 市場熱點資訊

　　宏觀前景不樂觀：

　　2014年1-5月商品房銷售面積36070萬平方米,同比下降7.8%,降幅比1-4月份擴大0.9個百分點,自4月份開始家具受房地產拖累的跡象已經顯現,預計5月家具產量數據不容樂觀。相應的林業PMI指數雖然仍在50以上,但已連續兩月下滑:2014年5月,FPI30綜合指數為53.3,比上月下降5.5個百分點,其中生產指數和新訂單指數分別下降15.9和4.2個百分點,生產指數落至50以下。

　　下游銷售無亮點：

　　全國建材家居景氣指數(BHI)5月份數據為109.53,環比上升0.35點,同比上升0.42點。全國規模以上建材家居賣場5月銷售額為1091.6億元,環比上升9.62%,同比上升3.34%。1-5月累計銷售額為4277.5億元,同比上升2.61%。

　　進口沖擊較大：

　　6月7日，浙江嘉興檢驗檢疫局工作人員對從嘉興港以集裝箱方式運輸入境的美國紅橡木原木進行現場檢疫。今年1月至5月，嘉興港累計入境各類原木板材256批11.28萬立方米(均以集裝箱方式運輸入境)，同比分別增長86.7%和123.5%。針對當前港口入境原木板材量急速增長的態勢，嘉興局一方面采取措施，有效提高工作效率；另一方面，嚴格按國家質檢總局要求，對入境原木板材實施檢疫及除害處理。

　　原木市場調查：

　　中國松木價格或將下跌。過去兩個月里新西蘭松木的價格下調了20%。這將會需要花費幾個月時間將供需變為平衡。新西蘭松木價格下跌，這是由于主要買家中國市場對松木的需求有所降低。在新西蘭木材價格下滑的拖累下，預計國產原木的價格也將會出現不同程度的下跌。

　　全國木材市場俄羅斯松木價格普遍上漲：

　　由于俄羅斯松木出口有所減少，國內各地區俄羅斯進口松木價格紛紛有所上漲，同時由于季節性的影響，東北松木在運輸途中容易發生腐爛等現象，會影響商家的商譽，從而東北松木經營者在夏季不太愿意遠距離銷售。受上述兩方面的影響，市場上松木價格有所上浮，其中俄羅斯進口松木價格上漲幅度在10～90元/立方米。

　　3. 現貨走勢

　　近期國產原木與進口原木價格走勢有所分化，主產國新西蘭出口木材價格在今日價格大幅下跌20%，因擔心中國低迷的房地產市場以及信貸收緊政策影響到諸多相關產業。而CME木材期貨價格在前期持續下跌，并在比較近幾周出現跳水式急劇下跌。6月10日，國際木材期貨價格跌破300美元/千板尺，報297.2美元，正式宣告進入2時代，并創下了近兩年來的價格新低。

　　中纖板價格持續承壓下行，反映出市場情緒的低迷，15mm中纖板價格已經從一個月前的82元/張跌至74元/張；18mm中纖板的價格也從93元/張跌至86元/張。18mm與15mm的纖維板價差保持在高位，且18mm中纖板價格有所反彈。

　　細木工板現貨市場價格走勢有所分化，15mm較18mm承壓，不過，兩個品種之間的價差依舊保持在12元/張的合理范圍內，波動十分有限。

　　纖維板注冊倉單量一個月以來一直維持在333手不變，并且在6月18、19兩日分別注銷8手倉單。盡管倉單數量較多對于期價構成一定壓制，但長期倉單的不增反減對于期價來說是一種利好。

　　與纖維板類似，膠合板期貨倉單也在持續穩定一段時間后有所減少，至今維持在114手水平，也較為寬松。

　　4. 期貨走勢分析及操作建議

　　長期承壓的纖維板期貨價格在近期出現小幅反彈，但是成交量有所走弱，因而反彈力度不高。加之長期看，大量倉單以及基本面的疲弱將對期價構成一定壓制。關注期價在60元一線附近的壓力以及成交量情況，如果期價出現放量突破走勢，將對前期的空單進行止損，如果出現反彈遇阻，則考慮逢高放空加倉的策略。

　　與纖維板不同，膠合板期貨走勢陷入了明確的寬幅震蕩格局，尤其是在近日出現了止跌跡象，市場成交也有所放量，這有利于我們前期對于膠合板與纖維板走勢分化的判斷。后市關注膠合板在此處的多空爭奪情況，如果在盤整數日后選擇上行，那么將擇機加倉膠合板多單，以期兩板價格繼續分化。